外汇市场一体化

外汇市场一体化

一、现代化的交易技术使全球外汇市场成为24小时连续运作的市场

  • 每天凌晨,从惠灵顿、悉尼开始,直到美国西海岸市场闭市,新西兰、亚洲、北美各大市场均首尾衔接,在营业日的任 何时刻,都可以寻找到核实的外汇市场进行交易。交易方式主要采用电话、电传。在无形市场中,交易时间并不受传统的开市、闭市时间限制,外汇交易商往往在一 个市场闭市后,将易指令转入下一个市场执行。

二、银行机构国际化,资金流动自由化

  • 20世纪80年代后期,以经合组织(OECD)国家为主的国家撤除了绝大多数的对资本流动和外汇管制的限制。 在各国独自开放资本市场的同时,OECD的24小时国家还制定了《OECD对资本流动和经常项目业务的自由化条例》,并与1989年5月做出修订,条例明 确规定了成员国对自由化担负的义务。这大大推动了全球金融和外汇业务的一体化。

三、在同一时间内,各外汇市场的汇率报价趋向一致,地点套汇的机会不复存在

  • 地点套汇是利用两地或多个市场中报价不一致的机会,低买高卖,从中赚取利润,它分为双边套汇和三角套汇。但是,现在由于通讯技术迅速发展,各市场报价一旦不一致,交易商甚至电脑自动交易程序立即发现,随着大量资金的迅速转移,套汇机会转瞬即逝。

四、在外汇市场的干预方面,各国中央银行往往协调管理,联合干预

1985年9月,美、日、德、法、英五国为遏制美元涨势,公布了一项联合干预的政策。在五家中央银行的带动和 影响下,外汇交易者纷纷抛出美元,迅速压低了美元汇价。1987年2 月,“西方七国”财政部长和中央银行行长在卢浮宫会议上确定了美元对西方主要货币的汇率目标区,之后,“七国集团”联手进行了成功的大规模的干预支持美 元。进入90年代,由于各国经济利益冲突不断,协调机制出现裂缝,从而使西方国家外汇市场上的联合干预无论是数量、频率,还是效果都不如过去。1991 年,日本希望美国共同干预日元市场,改变日元弱势,遭到美国的拒绝,结果日本单独干预未获成功,1992年欧洲货币体系危机之时,尽管德国中央银行法兰西 银行保卫法郎,但是德国国内利率居高不下,鼓励了市场投机力量继续购买马克。所以,虽然最后暂时抑制住了法郎的下跌,但两国中央银行付出了数千亿马克的沉 重代价。

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